يتوقع بنك “جولدمان ساكس” أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه هذا الأسبوع، قبل تنفيذ زيادة ثانية في ديسمبر، مشيرًا إلى أن أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يبدو أنهم توصلوا إلى تسوية تقضي برفع الفائدة في اجتماع واحد من كل اجتماعين.
وقال ديفيد ميركل، الخبير الاقتصادي لدى البنك، في مذكرة، إن التحول نحو سياسة نقدية أكثر تشددًا من جانب الفيدرالي أدى إلى تشديد الأوضاع المالية على نطاق واسع بصورة معتدلة منذ سبتمبر.
لكنه أوضح أن هذا التشديد يتجاوز قليلًا فقط المستوى المرتبط عادة برفع واحد لأسعار الفائدة، ويظل أقل بكثير من الزيادات الأربع التي كانت الأسواق تتوقعها.
وبناءً على ذلك، فمن غير المرجح أن ترى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أن تشديد الأوضاع المالية كان مفرطًا أو أنه يغني عن رفع الفائدة.
وأشار “جولدمان ساكس” إلى أن أحد الأسئلة الرئيسية يتمثل في كيفية تعديل الفيدرالي صياغة بيانه بشأن رفع الفائدة في سبتمبر، مرجحًا أن يستعين البنك المركزي بعبارات وردت في خطاب حديث لنائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون.
وكتب ميركل: “لا نتوقع معلومات جديدة مهمة من المؤتمر الصحفي”. وأضاف أن الدعم الذي يبدو قويًا لرفع الفائدة في اجتماع واحد من كل اجتماعين يضع سقفًا مرتفعًا أمام أي خروج عن هذا المسار حتى نهاية العام.
وأوضح ميركل أنه إذا حافظ الفيدرالي على الوتيرة نفسها خلال عام 2027، فقد ينظر في رفع الفائدة خلال مارس، لكنه لا يتوقع حدوث ذلك. وقال إن البنك لا يتوقع زيادة في مارس، نظرًا إلى ترجيحه تحسن مسار التضخم مع تراجع تأثير الرسوم الجمركية، وصدمة أسعار الطاقة، والضغوط السعرية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
ومع ذلك، يرى “جولدمان ساكس” أن رفع الفائدة في مارس يظل احتمالًا قائمًا إذا جاءت بيانات التضخم أسوأ من المتوقع. وقال ميركل إن الخطر الأهم يتمثل في تجاوز العقود الآجلة للنفط توقعات البنك، وهو ما يعكس إلى حد كبير المخاوف من احتمال تجدد الصراع مع إيران.
وتشير تسعيرات الأسواق حاليًا إلى بلوغ أسعار الفائدة ذروتها عند مستوى يزيد قليلًا على 4.5%، بينما تبدو توقعات “جولدمان ساكس” أقل تشددًا بكثير، إذ يستبعد البنك رفع الفائدة أربع مرات، ويتوقع خفضها في مرحلة لاحقة.